توقعات عن قيمة الليرة التركية وأسعارها الحالية في 2023 وما بعده
استقرت الليرة التركية منذ منتصف شهر تموز، حيث يتم تداولها في حدود مستوى 27 ليرة تركية مقابل الدولار الأمريكي، وهو أعلى مستوى سجله زوج هذه العملات سابقاً، مع توقع المزيد من الارتفاع التدريجي في أسعار الفائدة، ما هي أحدث توقعات الليرة التركية لعام 2023 وما بعده؟
تم تداول الليرة التركية في أعلى مستويات تصريف على الإطلاق مقابل العملات الرئيسية مثل الدولار الأمريكي واليورو والجنيه الإسترليني، وسط إجراءات متتالية اتخذها البنك المركزي التركي للتحول نحو السياسات الأكثر تقليدية، بالإضافة إلى سعيه لإضفاء بعض المصداقية على البيانات والتوقعات الاقتصادية الصادرة عن البنك المركزي التركي.
واستمرت خلال الفترة الماضية جهود تشديد السياسة النقدية في إطار خطط السيطرة على التضخم في البلاد، كما رفع البنك المركزي التركي أسعار الفائدة خلال الاجتماعين الأخيرين بمقدار 900 نقطة أساس، وهو أقل من توقعات السوق، لكنه يأتي من بين تغييرات أخرى ملحوظة، من بينها تشديد إجراءات الإقراض ببطاقات الائتمان والعمل على تضييق الفارق بين سعر الفائدة الذي تحصل عليه البنوك على القروض وسعر الفائدة العام.
التضخم الكبير
ومع عدم تحقيق معدلات الارتفاع وتوقع وصول التضخم إلى 58% بحلول نهاية عام 2023، لا بد من معرفة المستويات التي تتوقع البنوك والمحللون أن تنتقل إليها الليرة التركية بعد ذلك؟
ويعتقد العديد من المحللين أن الاقتصاد المحلي قد شهد سخونة مفرطة بسبب سنوات من التراخي في السياسة النقدية وموجة الهبات الحكومية قبل فوز أردوغان في الانتخابات الرئاسية في شهر أيار/ مايو، وعلى الرغم من أن الإجراء الذي تم اتخاذه يوم الخميس يشير إلى تحول نحو سياسات أكثر تقليدية، إلا أن المستثمرين يحذرون من أن أردوغان، الذي أشرف على تركيا لمدة 20 عاماً، لم يتخذ هذا المسار إلا بعد تجربة المسار الآخر.
تعتبر العملات ذات أسعار الفائدة المرتفعة مثل الليرة التركية جذابة للغاية لأولئك الذين يهدفون إلى الحصول على مكاسب في تداول العملات الأجنبية. ومع ذلك، بالنسبة للمبتدئين، فإن التداول بالليرة التركية يحمل قدراً كبيراً من المخاطر.
توقعات الليرة التركية من منظور عام
ومع ارتفاع التضخم إلى أكثر من 80% في أواخر عام 2022 وانخفاضه إلى ما يقل قليلاً عن 40% في أيار/ مايو، خفضت تركيا تدريجياً سعر الفائدة الأساسي من 19% في أواخر عام 2021 إلى 8.5% في آذار/ مارس، وقد دعا أردوغان، الذي يصف نفسه بأنه "عدو" أسعار الفائدة والذي يشير إلى الأداة باعتبارها "أم كل الشرور"، بصوت عال إلى إستراتيجية خفض أسعار الفائدة بدلاً من الحكمة التقليدية التي تقول إنه يجب رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.
وشهد المواطنون الأتراك أزمة ارتفاع تكلفة المعيشة بسبب الانخفاض الحادّ الذي شهدته الليرة، وفي السنوات الخمس الماضية، فقدت أكثر من 80% من قيمتها مقابل الدولار، وأصبحت احتياطيات العملات الأجنبية في تركيا الآن منخفضة بشكل خطير بعد بيع العملات الأجنبية لدعم الليرة.
بقي الرئيس التركي ثابتاً على موقفه بأن أسعار الفائدة ستظل منخفضة طوال فترة وجوده في منصبه، مما يضمن عدم تغيير السياسة الاقتصادية، ولكن المعارضة تعهدت بالتوجه إلى خطاب آخر بعيداً عن أسعار الفائدة المنخفضة، إلا أن الرئيس أردوغان أجرى تعديلاً بعد إعادة انتخابه بعد أيام قليلة فقط.
قام أولاً بتعيين محمد شيمشك، وهو مصرفي واقتصادي بارز، كوزير للمالية، وعلى الرغم من أنه خدم في حكومة الرئيس أردوغان في الماضي، فقد أوضح السيد شيمشك أن العودة إلى "الأرضية العقلانية" و"الامتثال للمعايير الدولية" هو الخيار الاقتصادي الوحيد لتركيا.
بعد ذلك، قام السيد أردوغان بتعيين حفيظة جاي إركان كأول امرأة تتولى منصب محافظ البنك الوطني. إنها شخصية معروفة في وول ستريت، وقبل انهيار First Republic، شغلت منصب الرئيس التنفيذي لها وهي على الرغم من ذلك، لم يكن لديها أي منصب في تركيا.
أسعار الفائدة لم تتغير
وفي حزيران/ يونيو، صرح الرئيس أردوغان أن وجهات نظره بشأن أسعار الفائدة لم تتغير قبل أسبوع واحد من اجتماع البنك المركزي، لكنه أضاف: "لقد قبلنا أن يتخذ السيد شيمشك الخطوات اللازمة بسرعة وسهولة مع البنك المركزي".
وفي 22 حزيران/يونيو، قررت اللجنة البدء في عملية التشديد النقدي لتحديد مسار مكافحة التضخم في أقرب وقت ممكن، لتثبيت توقعات التضخم، والسيطرة على التدهور في سلوك التسعير.
ورفع البنك المركزي التركي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 250 نقطة أساس إلى 17.5% في اجتماع تموز/ يوليو التالي، بينما كانت السوق تتوقع 350-500 نقطة أساس.
وانتقد بعض المحللين خطوة البنك المركزي التركي باعتبارها لم تكن كافية، ومع ذلك لا يزال الكثيرون متشككين في أن يتخلى أردوغان حقاً عن نظريته في التحكم بتصرفات البنك المركزي.
ومع ذلك يشعر المحللون بقلق أكبر بشأن التوقعات على المدى المتوسط ويتوقعون المزيد من الانخفاض في قيمة الليرة التركية، وقد وعد البنك المركزي باتباع نهج تدريجي لتشديد السياسة النقدية، ولكن ارتفاع مستوى التضخم والحاجة إلى إعادة بناء المصداقية المفقودة يستدعي بالفعل اتخاذ إجراءات أكثر قوة وفقاً لتعليقات الخبراء على قرار البنك المركزي الأخير.
معالجة التضخم
هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في الاجتماعات المقبلة لمعالجة مشكلة التضخم في تركيا وتشير الاتصالات إلى أن ذلك قادم، على الرغم من أن التشديد سيكون أكثر تدريجياً مما كان متوقعاً قبل أسابيع قليلة، ولا يزال المحللون يعتقدون أن أسعار الفائدة سترتفع إلى 25-30% في وقت لاحق من هذا العام.
هل هناك فرصة تداول لمستثمري العملات الأجنبية (الفوركس) في الشراء أو البيع على الليرة بعد انخفاض العملة مقابل الدولار واليورو والجنيه الإسترليني؟
وتتناول الأقسام التالية أداء الليرة في الآونة الأخيرة، وتوقعات المحللين، وتوقعات الليرة التركية.
توقعات الليرة التركية - التوقعات الفنية
على الصعيد الفني، انخفض تداوُل الليرة التركية، مسجلة أرقاماً قياسية جديدة من الانخفاض مقابل الدولار واليورو بعد الانتخابات، والتي تسارعت حتى بعد الارتفاع المذهل في أسعار الفائدة الذي خالف التوقعات.
وهذا ما يفسره جي بي مورغان: "في البداية، تنخفض قيمة الليرة، مدفوعة بالضغوط المكبوتة للتحفيز الكبير قبل الانتخابات، ومع تخفيف القمع المالي، يزيد المحليون من محافظ العملات الأجنبية، بينما ينتظر الأجانب نقاط دخول أفضل للتقييم".
واستمر التراجع بسبب قرار الحكومة بعدم الدفاع عن قيمة العملة من خلال بيع احتياطيات النقد الأجنبي وما نراه الآن قد يكون علامة على العودة إلى سياسة نقدية أكثر عقلانية.
تبدو التحركات الفعلية لـ "الليرة التركية" وكأنها "قمة تصحيحية"
تشير "القمة التصحيحية" (blow-off top) إلى أن سعر الأصل المالي على وشك التراجع، ولكن هذا لا يعني انخفاضاً متسارعاً في القيمة السوقية، قد تستمر فترة الصعود في القمة التصحيحية لعدة أسابيع، مع مكاسب يومية وأسبوعية كبيرة في السعر، وقد يبدو انطلاق هذا التحرك الصعودي استثنائياً، ومع ذلك قد تزداد سوءاً الأوضاع لبضعة أسابيع إضافية.
قبل أن يبدأ السعر في الانخفاض، قد يكون من الصعب تحديد متى تكون القمة التصحيحية في مرحلة الانعكاس الفعلية (وليس مجرد تصحيح مؤقت)، حتى ذلك الحين قد لا يتم اعتبارها قمة تصحيحية إلا بعد أربعة أو خمسة أيام من بدء الانخفاض، وذلك بسبب أنه عندما يكون الأصل المالي في ارتفاع سريع، قد ينخفض السعر مؤقتاً، لكن حتى وإنْ كانت القمة التصحيحية تحتوي على عدد من الخصائص الأساسية، لا يمكننا معرفة من خلال النظر إلى تاريخ حركات أسعار صرف العملة ما إذا كانت قد أثرت فعلياً في تحقيق ذروة السعر، في بعض الحالات قد يزيد السعر بسرعة، يتوقف أو ينخرط في تصحيح مؤقت قليل، ثم يواصل الارتفاع ولكي تعتبر قمة تصحيحية، يجب أن يكون لديها ارتفاع حاد وانخفاض حاد.
ارتفاع الأسعار
المزيد والمزيد من الأفراد يشعرون بسعادة غامرة مع ارتفاع الأسعار، وعندما يبدأ المزيد من الناس في الشعور وكأنهم خسروا سيبدؤون بعمليات الشراء؛ لأنهم لا يريدون الخسارة أكثر، سيتم إقناع المزيد من الأفراد بالشراء مع ارتفاع الأسعار، مما سيؤدي إلى ارتفاع إضافي في الأسعار وزيادة الحجم التداول.
وكثيراً ما يكون تقلب القمم التصحيحية مرتفعاً جداً ويكون الانزلاق في أوامر الشراء أكثر تكراراً في النهاية عندما يحدث الانعكاس؛ لأن السعر يتحرك بسرعة كبيرة، عندما يبدأ السعر في الانخفاض، قد يكون من الصعب جداً البيع بالقرب من السعر الذي وصل إلى الذروة حيث يندفع الجميع إلى الانسحاب في وقت واحد.
تحديد القمم التصحيحية المحتملة بعملات الدولار
الأمريكي/ الليرة التركية، واليورو/ الليرة التركية، والجنيه الإسترليني/ الليرة التركية.
في وقت مبكر، قد تبدو القمم التصحيحية وكأنها ارتفاعات قوية، قد يرتفع الارتفاع القوي بزاوية 45 درجة، ولكن في حالة التصحيح، تكون زاوية الصعود عمودية تقريباً.
تتضمن بعض الخصائص الشائعة للقمم التصحيحية ما يلي:
التراجعات المحدودة: القمم التصحيحية عبارة عن ارتفاعات هائلة تكاد تكون عمودية دون أي تراجعات كبيرة، وهذا ما يميزها عن الأصول التي تشهد اتجاهاً صعودياً مرتفعاً فقط، إذا كانت هناك عمليات تراجع، فإنها عادة ما تستمر من يوم إلى ثلاثة أيام فقط قبل أن يبدأ السعر في الارتفاع مرة أخرى.
الزيادات الهائلة في الأسعار: لا تتبع هذه القمم زيادات متواضعة في الأسعار، قد يرتفع السعر بعدة مئات أو حتى عدة آلاف بالمائة، مع حدوث أكبر زيادات بالدولار في سعر السهم -وليس بالضرورة مكاسب مئوية- في الأسبوع الأخير أو في أيام قليلة من الارتفاع.
حجم التداول الهبوطي: غالباً ما يتبع القمم التصحيحية انخفاضات سريعة في الحجم الكبير، مما يدل على أن العديد من المتداولين على المدى الطويل يبيعون حصصهم.
السوق الأوسع: كثيراً ما تتفاقم القمم التصحيحية بسبب ظروف السوق الأوسع، لذا فإن عمليات البيع في السوق الواسع قد تؤدي إلى انخفاض.
لتجنب أن تصبح صاحب مخزون كبير، من الأفضل عادةً الخروج من الصفقات في أسرع وقت ممكن إذا اكتشف المتداولون قمة تصحيحية بشكل غير صحيح أو قاموا بتداولها بشكل غير صحيح، قد يؤدي البيع على المكشوف في وقت مبكر جداً إلى خسائر عالية بشكل غير عادي، إذا لم يتم تقليل الخسارة على الفور، وبالمثل فإن الدخول إلى السوق في وقت متأخر جداً في سيناريو الذروة قد يؤدي إلى خسائر كبيرة إذا بدأ السعر في الانخفاض ولم يَعُدْ بسرعة إلى مستوياته السابقة.
التوقعات الفنية للدولار الأمريكي/ الليرة التركية، واليورو/ الليرة التركية، والجنيه الإسترليني/ الليرة التركية
ارتفع زوج دولار/ ليرة تركية بنسبة 30% خلال عام 2023، ليصل إلى مستوى 27.00 بعد قرار البنك المركزي برفع أسعار الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس فقط، واستقر زوج اليورو/ الليرة التركية والجنيه الإسترليني/ الليرة التركية حول مستويات 29.50-30.00 و34.50-35.00.
يعتبر التماسك الضيق والممتد إشارة صعودية ويشير نحو الاختراق إلى مستويات قياسية جديدة، من وجهة نظر فنية، على المدى القصير، فإن توقعات الليرة التركية وتوقعات الأسعار صعودية، بينما على المدى المتوسط من المرجح حدوث طفرة كبيرة.
توقعات الليرة التركية: هل يمكن أن تستقر الليرة التركية أم ستنخفض أكثر؟
وفقًا لبنك كومرتس Commerzbank، قدمت الحكومة والبنك المركزي إجراءات إنقاذ، مثل حوافز لتحويل ودائع النقد الأجنبي إلى ودائع بالليرة والتحويل الإلزامي لعائدات التصدير من أجل تعزيز عرض الدولار في السوق، كما انخفض سعر صرف الليرة واستقر مؤقتاً، ويُشار إلى هذه الإستراتيجية باسم "تحويل الاقتصاد إلى الليرة".
لا تتعامل هذه التدابير مع القضايا الأساسية المتمثلة في السياسة النقدية غير المتكافئة والبنك المركزي المشكوك فيه وفقاً للمحللين، وبحسب تقارير إعلامية، تتدخل البنوك بالفعل في أسواق الصرف الأجنبي لدعم الليرة.
ويتوقع Commerzbank الحركة المهمة التالية في زوج الدولار الأمريكي/ الليرة التركية بعد فترة راحة قصيرة.
وفقًا لـ ING، اتخذ البنك المركزي التركي مؤخراً إجراءات معينة للإشراف على خيارات التسعير للبنوك وتكوين محافظ القروض، بينما يحاول أيضاً كبح النمو في عدد قليل من أنواع القروض التجارية المحددة، وتهدف هذه الإجراءات أيضاً إلى مساعدة الطلب على السندات الحكومية، وفي هذا السياق، ظلت أهداف السلطات تتمثل في الحفاظ على بيئة مالية مواتية.
وقد ارتفع إجمالي الاحتياطيات مؤخراً بشكل ملحوظ نتيجة لمعاملات المبادلة مع البنوك، والنمو في ودائع العملات الأجنبية في القطاع المصرفي، وزيادة متطلبات احتياطي العملات الأجنبية.
في حين أن تباطؤ الإقراض من شأنه أن يساعد الليرة، فإن استمرار الحاجة إلى مستويات كبيرة من التمويل الخارجي، والتكهنات الأقل تفاؤلاً للاقتصاد العالمي، وتفضيل صناع السياسات لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة يجب أن تظل متغيرات مهمة في تحديد توقعات العملة.
وفقًا لـ Wells Fargo، فإن التوقعات الاقتصادية والسوقية قاتمة للغاية بالنسبة لتركيا، قد يكون أحد الجوانب المشرقة في السيناريو برمته هو قدرة البنك المركزي التركي على تأمين خطوط مبادلة احتياطيات العملة مع دول في الشرق الأوسط والصين، ويوضح البنك أنه إذا تمكنوا من الاستمرار في الاعتماد على تلك الخطوط وربما توسيع خطوط العملة الاحتياطية وتعزيزها، فربما يكون هناك بعض الدعم في تدخل البنك المركزي في سوق العملات الأجنبية.
وحذر جيه بي مورغان من أنه حتى مع وجود أفضل النوايا، فإن الطريق إلى تقليص التضخم في الاقتصاد سيكون طويلاً، في حين أنه من المحتمل أن يهدف البنك المركزي أيضاً إلى إعادة بناء احتياطياته من العملات الأجنبية.
وأضافوا أن العودة المتواضعة فقط إلى سياسات الاقتصاد الكلي التقليدية، بما في ذلك تباطؤ وتيرة نمو الائتمان، وبعض مستويات القطاع المالي المنخفضة وبعض المسار لإعادة بناء احتياطيات النقد الأجنبي، "من غير المرجح أن تلهم تدفقات رأس المال" مما يعني أن الليرة "من المرجح أن تظل على حالها في مسار انخفاض أطول أمداً".
وقدر البنك الاستثماري أن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليرة، الذي يأخذ في الاعتبار الأسعار ويقيس قيمتها مقابل العملات الأخرى التي تتاجر تركيا معها كثيراً، أصبح الآن أقل بنحو 32% من "قيمتها العادلة".
وفي الوقت نفسه، فإن العودة إلى سياسات الاقتصاد الكلي التقليدية يمكن أن تضع الليرة التركية على اتجاه ارتفاع حقيقي نحو قيمتها العادلة". ومع ذلك، فإن الارتفاع الحقيقي الأولي سيكون مدفوعاً في المقام الأول بالأسعار، مع وجود مجال ضئيل لارتفاع قيمة العملات الأجنبية.
ويعتقد بعض المحللين أن القيمة العادلة لليرة ربما تكون أقل بنسبة 15% أو نحو ذلك، لكن احتواء انخفاض قيمة العملة دون دعم خارجي كبير سيكون مهمة صعبة للغاية.
توقعات سعر الليرة التركية 2022-2025
أشار إجماع المحللين إلى أنه قد يكون هناك مجال لمزيد من الضعف في قيمة الليرة التركية.
توقعات الدولار الأمريكي - الليرة التركية
وعدّل بنك غولدمان ساكس توقعاته لليرة التركية في أعقاب التعديل الوزاري الذي أجراه الرئيس التركي رجب طيب أردوغان، قائلاً: إنه يتوقع الآن أن تضعف العملة إلى 28 مقابل الدولار في 12 شهراً مقارنة مع توقعات سابقة للسعر عند 22.
وتوقع البنك أن تضعف الليرة التركية إلى 23.00 و25.00 و28.00 للدولار خلال ثلاثة وستة و12 شهراً على التوالي، تم توقع السعر 25.00 من بين مستويات الأسعار الثلاثة.
كانت توقعات Danske Bank بالليرة التركية واحدة من أكثر التوقعات هبوطية في نهاية عام 2023، حيث توقع محللو البنك أن يصل سعر الدولار الأمريكي/ الليرة التركية إلى مستويات 25 في غضون 12 شهراً.
وعلق البنك في مذكرة بحثية بتاريخ 2 أيلول/ سبتمبر 2022 قائلاً: "طالما أنه من الممكن تجنب أزمة مالية حادة، فمن المرجح أن تكون هذه الخطوة تدريجية" وهذه توقعات دقيقة أخرى لأسعار الليرة التركية.
وتوقع ING أنه يمكن اختراق مستوى 30 ليرة لكل دولار في وقت مبكر، مع احتمال وصول السعر إلى هذا المستوى في نهاية عام 2023 - ويصل إلى 40 بحلول نهاية عام 2025.
تظهر توقعات ING لزوج الدولار الأمريكي/ الليرة التركية أن يصل الزوج إلى 24 بنهاية عام 2023. وتظهر توقعات البنك لنهاية عام 2024 تداول الزوج عند 27.50، مما يشير إلى توقعات صعودية لزوج الدولار الأمريكي/ الليرة التركية لعام 2025.
وبعد الانتخابات مباشرة، توقع ويلز فارغو أن تصل قيمة الليرة التركية إلى مستوى قياسي منخفض جديد يبلغ 23 ليرة مقابل الدولار بحلول نهاية حزيران/ يونيو، ثم 25 في وقت مبكر من العام المقبل، ويتوقعون أن تظل أطر السياسة النقدية والاقتصادية غير التقليدية في تركيا قائمة في المستقبل.
وقال محللو بنك جيه بي مورغان: إن التعديلات الكلية كانت متوقعة بغض النظر عن النتائج، لكنهم وضعوا سيناريوهين على أساس درجة الالتزام بسياسات أكثر تقليدية، مثل رفع أسعار الفائدة لتهدئة التضخم.
وفي سيناريو "الالتزام القوي" توقعوا أن تنخفض قيمة الليرة التركية في البداية إلى 24-25 ليرة مقابل الدولار وإلى 26 بحلول نهاية العام.
ومع ذلك إذا بدا التحول نحو سياسات أكثر تقليدية أكثر تواضعاً، فإن البنك يتوقع أن تنخفض الليرة التركية إلى ما يقرب من 30 ليرة مقابل الدولار بحلول نهاية عام 2023، وإن كان ذلك مع انخفاض أولي أبطأ، بينما من غير المرجح أن تتكيف عوائد السندات كثيراً في هذا العام.
كانت Trading Economics أيضاً هبوطية في توقعاتها لليرة التركية اعتباراً من حزيران/ يونيو 2023، وتوقعت أن يتحرك سعر الدولار الأمريكي/ الليرة التركية من 27.50 في نهاية هذا الربع إلى 29.00 في غضون عام.
وفي توقعاته لليرة التركية لعام 2023، شهد موقع التنبؤ القائم على الخوارزمية WalletInvestor تداول زوج العملات USD/TRY عند مستوى مرتفع يصل إلى 28.50 بحلول نهاية العام، وتوقعت الوكالة أن يتم تداول الليرة التركية عند 34.00 ليرة تركية لكل دولار أمريكي خلال 12 شهراً، وفي توقعاته لسعر الليرة التركية لمدة 5 سنوات، يقع زوج الدولار الأمريكي/ الليرة التركية عند 54.00.
وتوقعت شركة Gov Capital أن يتم تداول الليرة التركية عند مستوى مرتفع يصل إلى 29.75 ليرة تركية لكل دولار أمريكي هذا العام، ووفقاً لتوقعات سعر الليرة التركية لمدة 5 سنوات، تتوقع الوكالة أن يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/ الليرة التركية بين 95.00 و100.00.
وتشهد توقعات Panda تداول الليرة التركية بسعر 28 ليرة تركية لكل دولار في نهاية العام.
واستنادًا إلى البيانات التاريخية، أصدرت المنصة تنبؤاً طويل المدى من معظم البنوك - توقعت توقعاتها لليرة التركية لعام 2025 أن يتم تداول الدولار الأمريكي/ الليرة التركية بمتوسط 30.727 بحلول نهاية ذلك العام.
وتنبأت توقعات مجموعة SEB بارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية ارتفاعاً أبطأ إلى حد ما نحو مستويات 23، مع 22.50 في غضون عام.
ملحوظة:
عند البحث عن التوقعات المستقبلية لليرة التركية، من المهم أن تضع في اعتبارك أن توقعات المحللين قد تكون خاطئة، وترتكز توقعات المحللين على إجراء دراسة أساسية وفنية لأداء زوج العملات، ومع ذلك الأداء السابق ليس ضماناً للنتائج المستقبلية.
